LS그룹 구자은 회장 발언 후폭풍, 주가 하락… 중복 상장 논란의 핵심 분석

최근 LS그룹 구자은 회장의 발언이 시장에 큰 파장을 일으켰다. LS그룹 계열사들의 연이은 상장 추진으로 '중복 상장' 논란이 불거지는 가운데, 구 회장이 이에 대한 우려를 일축하는 발언을 하면서 투자자들의 불만이 폭발했다. 특히, "우려되면 주식을 사지 않으면 된다"는 그의 발언 이후 LS그룹 계열사의 주가는 일제히 급락했다. 이 사태가 단순한 해프닝으로 끝날지, 아니면 LS그룹의 기업 가치에 대한 근본적인 회의로 이어질지 투자자들의 관심이 집중되고 있다.

왼쪽 구자은 회장 (사진출처: LS그룹)

💡 목 차 💡

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1. 중복 상장이란? 투자자들이 우려하는 이유

중복 상장이란 동일한 기업집단 내에서 모회사와 자회사가 동시에 주식시장에 상장되는 것을 의미한다. 이는 투자자들에게 혼란을 초래할 수 있으며, 기존 상장사의 가치를 희석시키는 요소로 작용할 가능성이 크다. 일반적으로 모회사는 자회사의 지분을 상당 부분 보유하고 있는데, 자회사가 상장되면 해당 지분의 가치가 조정되면서 기존 주주의 기대 수익률이 낮아질 수 있다.

 

LS그룹의 경우, LS일렉트릭의 자회사인 KOC전기와 에식스솔루션이 상장을 준비 중이다. 또한 지난해 상장 예비심사를 철회했던 LS이링크도 올해 IPO를 목표로 하고 있다. 이는 LS일렉트릭 주주들에게 불안 요소로 작용할 수 있다. 새로운 기업이 상장되면 시장에서 동일 그룹 내의 유사한 사업 부문에 대한 가치 재평가가 이루어지며, 이에 따라 기존 상장사의 주가에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 크다.

 

특히 LS그룹이 적극적으로 IPO를 추진하는 이유는 자금 조달을 위한 것으로 보인다. 하지만 단순한 자금 조달 목적의 상장은 투자자들에게 매력적이지 않다. IPO 이후 신규 상장사의 성장이 보장되지 않는 한, 기존 주주들은 기업 가치의 희석을 우려할 수밖에 없다.

 

2. 구자은 회장의 발언과 시장 반응

지난 5일, 서울 코엑스에서 열린 '인터배터리 2025' 행사에서 LS그룹 구자은 회장은 중복 상장 논란에 대한 기자들의 질문에 "우리가 투자하려면 자금을 조달해야 하는데 방법이 제한적이지 않느냐"고 반문했다. 이어 "중복 상장이 문제라고 생각한다면 상장 후 주식을 사지 않으면 된다"는 발언을 하며 논란을 더욱 키웠다.

 

이러한 발언은 투자자들 사이에서 부정적인 반응을 불러일으켰다. 기업의 최고 경영자가 투자자들의 우려를 해소하려 하기보다는 직접적으로 "사지 않으면 된다"는 식의 대응을 한 것이 반감을 샀다. 이는 주주 친화적인 정책과는 거리가 먼 태도로 인식될 수밖에 없다.

 

구 회장의 발언 이후 6일 LS일렉트릭은 전일 대비 12.11% 하락한 22만 5,000원에 거래를 마쳤다. 지주사인 LS는 10.29% 하락한 10만 3,700원을 기록했으며, LS에코에너지(-5.39%), LS네트웍스(-3.89%), LS머트리얼즈(-2.19%), LS마린솔루션(-2.94%) 등 주요 계열사들의 주가도 일제히 하락했다. 하루 만에 LS그룹에서 약 6,500억 원가량의 시가총액이 증발했다.

 

3. 중복 상장이 주가에 미치는 영향과 향후 전망

중복 상장은 시장에서 '지주사 디스카운트'를 발생시키는 주요 요인 중 하나다. 지주사 디스카운트란, 지주회사의 주가가 순자산 가치(NAV)보다 저평가되는 현상을 의미하는데, 이는 지배구조의 복잡성과 중복 상장으로 인해 발생하는 가치 희석 문제에서 기인한다. 특히 LS그룹과 같이 지속적으로 자회사 상장을 추진하는 기업의 경우, 이러한 디스카운트가 더욱 심화될 가능성이 크다.

 

일반적으로 기업공개(IPO)는 신규 자금 조달과 기업 성장의 기회로 작용할 수 있다. 그러나 LS그룹의 경우, 투자자들은 이번 상장이 단순히 자금 마련을 위한 행위라고 인식하고 있으며, 이로 인해 그룹 내 기존 상장사들의 가치가 희석될 것을 우려하고 있다. 또한, LS일렉트릭을 비롯한 주요 계열사들의 주가가 이미 상당한 조정을 겪고 있는 상황에서 추가적인 하락 가능성도 배제할 수 없다.

 

향후 LS그룹이 이러한 논란을 어떻게 해결할지가 관건이다. 기업의 신뢰를 회복하기 위해서는 보다 적극적인 투자자 친화 정책이 필요하다. 단순히 IPO를 추진하는 것이 아니라, 기존 주주들의 가치를 보호하기 위한 전략을 마련해야 한다. 또한, 구자은 회장의 발언처럼 투자자들이 떠나는 상황을 초래하는 것이 아니라, 투자자 신뢰를 회복할 수 있는 명확한 비전을 제시해야 한다.

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▣ 결 론

LS그룹의 중복 상장 논란과 구자은 회장의 발언은 투자자들에게 큰 충격을 주었다. 특히, 중복 상장이 기존 주주들의 가치 희석을 초래할 가능성이 크다는 점에서 투자자들은 신중한 판단이 필요하다. 또한, LS그룹의 주가 급락 사태는 기업 경영진의 발언이 주가에 미치는 영향을 극명하게 보여주는 사례라 할 수 있다.

 

LS그룹이 향후 이러한 논란을 어떻게 해결할지는 미지수다. 그러나 기업의 가치를 유지하기 위해서는 보다 주주 친화적인 정책이 필요하며, 단순한 자금 조달 목적의 IPO보다는 투자자 가치를 고려한 장기적 전략이 요구된다. 투자자들 역시 이러한 구조적 변화를 면밀히 분석하고, 신중한 투자 결정을 내리는 것이 중요하다.

 

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